تنوعسازی در سبد دارایی‌های دیجیتال
توضیحات:
پیشینه و مبانی نظری نظریه سبد دارایی ها نقدشوندگی و قیمت دارایی ها62صفحه در قالب ورد قابل ویرایش.
بخشی از متن :
با توجه به رشد سریع صنعت سرمایهگذاری از لحاظ تئوری و عمل که در بازار سرمایه و پول ایران تنوعسازی در سبد دارایی‌های دیجیتال نیز قابل مشاهده است، استفاده از تئوریها و استراتژیهای نوین سرمایهگذاری ضرورت یافته است. استفاده اشخاص و نهادهای سرمایهگذاری و بنگاههای اقتصادی فعال در بازارهای مالی، این وظیفه خطیر را بر عهده دانشگاهیان قرار داده است تا مسئولیت جدیدی را در حوزهی این رشته علمی بپذیرند.
تاکنون تعداد محدودی پژوهش در این زمینه در ایران صورت گرفته است. به همین دلیل بر آن شدیم تا یکی از مدلهای مطرح در زمینه اقتصاد مالی را که تاکنون در ایران انجام شده است، مورد بررسی قرار دهیم. در این راستا در این فصل ابتدا مبانی نظری این الگو ارائه میشود و سپس کارهای تجربی انجام گرفته در خارج از کشور و داخل کشور تحلیل میشود.
۲-۲) نظریه سبد داراییها
در سال 1950 هری مارکویتز مدل اساسی سبد دارایی را ارائه کرد که مبنایی برای تئوری مدرن پرتفوی گردید. قبل از مارکویتز سرمایهگذاران با مفاهیم ریسک و بازده آشنا بودند. اگرچه آنها با مفهوم ریسک آشنا بودند ولی معمولا نمیتوانستند آن را اندازهگیری کنند. پرتفوي عبارت است از سبد دارايي که سرمايهگذار آن را با ترکيبهاي مختلفي از داراييهای مالی متنوع ، نگهداری میکند. سرمایهگذاران از قبل میدانستند که ایجاد تنوع مناسب است و نباید « همه تخممرغهایشان را در یک سبد بگذارند » . با این حال، مارکویتز، اولین کسی بود که مفهوم سبد دارایی و ایجاد تنوع را به صورت روش رسمی بیان کرد. او به صورت کمی نشان داد که چرا و چگونه تنوعسازی سبد دارایی میتواند باعث کاهش ریسک (مجموعه سرمایهگذاری) یک سرمایهگذار شود.
تشکیل یک پرتفوی متنوع، میزان ریسک را تا حد زیادی کاهش میدهد. مارکویتز درصدد برآمد تا روشها و ایدههای موجود را در قالب یک چارچوب رسمی سازماندهی کرده و به این سوال اساسی پاسخ دهد که آیا ریسک سبد دارایی با مجموع ریسک اوراق بهادار منفرد، که روی هم پرتفوی را تشکیل میدهند برابر است؟
تئوري پرتفوي يک نگرش عملي به سرمايهگذاري است. قبل از ارائه مدل مارکويتز، تحليل اوراق بهادار بر مبناي جستجوي راهي براي يافتن اوراق بهاداري که قيمتي کمتر از ارزش ذاتي [1] خود داشتند، استوار بود. فبوزي [2] ،(1995) عنوان ميکند، فرض اساسي تشکيل پرتفوي آن بود که پرتفوي بهينه از گردآوري چنين اوراقي فراهم ميآيد. اما مارکويتز بدرستي خاطر نشان ساخت که برمبناي چنين نظريهاي ديگر پرتفويي وجود نخواهد داشت، زيرا سرمايهگذار تمامي سرمايه خود را تنها روي يکي از اوراق بهادار که بالاترين بازده را داراست، سرمايهگذاري خواهد نمود.
بایگانی ماهانه: بهمن ۱۳۹۸
رؤیاها آن تصاویری نیستند که در خواب می‌بینید. رؤیاها آن تصاویر ذهنی هستند که نمی‌گذارند شب‌ها بخوابید!
پروفسور عبدالکلام، دانشمند و سیاست‌مدار هندی
لینکهای هفته (۴۶۳)
- می‌توانید فید وب‌سایت گزاره‌ها و همچنین فید لینک‌دونی گزاره‌ها (که مطالب این پست از میان آنها انتخاب می‌شوند) را در فیدخوان‌تان (اینوریدر به‌یاد مرحوم گودر!) دنبال کنید.
- لینک مطالبی که توصیه می‌کنم حتما بخوانید، با رنگ قرمز نمایش داده می‌شوند.
- لینکهای منتخب لزوما مربوط به هفته‌ای که گذشت، نیستند. ممکن است بعضی هفته‌ها تعداد مطالب جذاب بیشتر از ظرفیت انتشار در پست لینکهای هفته باشند. این لینک‌ها به‌تدریج در پست‌های بعدی منتشر می‌شوند.
- تلاش می‌کنم تا حد امکان لینک برخی مطالب به‌زبان انگلیسی را هم در دسته‌بندی‌های مطالب ارائه کنم.
- می‌توانید گزیده‌ی بهترین مطالب فارسی و انگلیسی مطالعه شده‌ی من را در تمام روزهای هفته در صفحه‌ی پاکت من دنبال کنید!
مطالب ویژه:
هر هفته سه مطلب را به‌صورت ویژه برای مطالعه پیشنهاد می‌دهم. این مطالب ممکن است فارسی یا انگلیسی باشند:
زندگی، سلامت و اندیشه:
مدیریت، زندگی سازمانی و کار حرفه‌ای:
استراتژی، تجاری‌سازی و تحلیل و توسعه‌ی کسب‌وکار:
اقتصاد، توسعه، مدیریت مالی و سرمایهگذاری:
۳ رمز واکنش سریع به بحران (چگونه چین در ۹ روز، بیمارستان ۱۰۰۰ تخت‌خوابی ساخت؟) (دنیای اقتصاد)
فناوری، ارتباطات و رسانه:
گزاره‌ها (۲۶۵)
ساده‌سازی، اولین قدم «طبیعت» و آخرین گام «هنر» است.
فیلیپ جیمز بیلی؛ شاعر انگلیسی
لینکهای هفته (۴۶۲)
- می‌توانید فید وب‌سایت گزاره‌ها و همچنین فید لینک‌دونی گزاره‌ها (که مطالب این پست از میان آنها انتخاب می‌شوند) را در فیدخوان‌تان (اینوریدر به‌یاد مرحوم گودر!) دنبال کنید.
- لینک مطالبی که توصیه می‌کنم حتما بخوانید، با رنگ قرمز نمایش داده می‌شوند.
- لینکهای منتخب لزوما مربوط به هفته‌ای که گذشت، نیستند. ممکن است بعضی هفته‌ها تعداد مطالب جذاب بیشتر از ظرفیت انتشار در پست لینکهای هفته باشند. این لینک‌ها به‌تدریج در پست‌های بعدی منتشر می‌شوند.
- تلاش می‌کنم تا حد امکان لینک برخی مطالب به‌زبان انگلیسی را هم در دسته‌بندی‌های مطالب ارائه کنم.
- می‌توانید گزیده‌ی بهترین مطالب فارسی و انگلیسی مطالعه شده‌ی من را در تمام روزهای هفته در صفحه‌ی پاکت من دنبال کنید!
مطالب ویژه:
هر هفته سه مطلب را به‌صورت ویژه برای مطالعه پیشنهاد می‌دهم. این مطالب ممکن است فارسی یا انگلیسی باشند:
زندگی، سلامت و اندیشه:
مدیریت، زندگی سازمانی و کار حرفه‌ای:
استراتژی، تجاری‌سازی و تحلیل و توسعه‌ی کسب‌وکار:
اقتصاد، توسعه، مدیریت مالی و سرمایهگذاری:
فناوری، ارتباطات و رسانه:
لینکهای هفته (۴۶۱)
- می‌توانید فید وب‌سایت گزاره‌ها و همچنین فید لینک‌دونی گزاره‌ها (که مطالب این پست از میان آنها انتخاب می‌شوند) را در فیدخوان‌تان (اینوریدر به‌یاد مرحوم گودر!) دنبال کنید.
- لینک مطالبی که توصیه می‌کنم حتما بخوانید، با رنگ قرمز نمایش داده می‌شوند.
- لینکهای منتخب لزوما مربوط به هفته‌ای که گذشت، نیستند. ممکن است بعضی هفته‌ها تعداد مطالب جذاب بیشتر از ظرفیت انتشار در پست لینکهای هفته باشند. این لینک‌ها به‌تدریج در پست‌های بعدی منتشر می‌شوند.
- تلاش می‌کنم تا حد امکان لینک برخی مطالب به‌زبان انگلیسی را هم در دسته‌بندی‌های مطالب ارائه کنم.
- می‌توانید گزیده‌ی بهترین مطالب فارسی و انگلیسی مطالعه شده‌ی من را در تمام روزهای هفته در صفحه‌ی پاکت من دنبال کنید!
مطالب ویژه:
هر هفته سه مطلب را به‌صورت ویژه برای مطالعه پیشنهاد می‌دهم. این مطالب ممکن است فارسی یا انگلیسی باشند:
زندگی، سلامت و اندیشه:
مدیریت، زندگی سازمانی و کار حرفه‌ای:
برداشت و واقعیت (وفا کمالیان؛ رفتار سازمانی)
استراتژی، تجاری‌سازی و تحلیل و توسعه‌ی کسب‌وکار:
اقتصاد، توسعه، مدیریت مالی و سرمایهگذاری:
فناوری، ارتباطات و رسانه:
لینکهای هفته (۴۶۰)
- می‌توانید فید وب‌سایت گزاره‌ها و همچنین فید لینک‌دونی گزاره‌ها (که مطالب این پست از میان آنها انتخاب می‌شوند) را در فیدخوان‌تان (اینوریدر به‌یاد مرحوم گودر!) دنبال کنید.
- لینک مطالبی که توصیه می‌کنم حتما بخوانید، با رنگ قرمز نمایش داده می‌شوند.
- لینکهای منتخب لزوما مربوط به هفته‌ای که گذشت، نیستند. ممکن است بعضی هفته‌ها تعداد مطالب جذاب بیشتر از ظرفیت انتشار در پست لینکهای هفته باشند. این لینک‌ها به‌تدریج در پست‌های بعدی منتشر می‌شوند.
- تلاش می‌کنم تا حد امکان لینک برخی مطالب به‌زبان انگلیسی را هم در دسته‌بندی‌های مطالب ارائه کنم.
- می‌توانید گزیده‌ی بهترین مطالب فارسی و انگلیسی مطالعه شده‌ی من را در تمام روزهای هفته در صفحه‌ی پاکت من دنبال کنید!
مطالب ویژه:
هر هفته سه مطلب را به‌صورت ویژه برای مطالعه پیشنهاد می‌دهم. این مطالب ممکن است فارسی یا انگلیسی باشند:
زندگی، سلامت و اندیشه:
مدیریت، زندگی سازمانی و کار حرفه‌ای:
تجاری‌سازی و تحلیل و توسعه‌ی کسب‌وکار:
اقتصاد، توسعه، مدیریت مالی و سرمایهگذاری:
فناوری، ارتباطات و رسانه:
گزاره‌ها (۲۶۴)
میان کم آوردن و رها کردن، تفاوتی ظریف اما بسیار مهم وجود دارد.
جسیکا هاچیگان
آشنایی با گزاره‌ها و نویسنده‌اش
ـ این‌جا دفترچه‌ی یادداشت آنلاین یک جوان (!؟) ۳۰ و اندی ساله است که بعد از خواندن یک رشته‌ی مهندسی، پاسخ سؤال‌های بی پایان‌ش در زمینه‌ی بنیادهای زندگی را در علمی به‌نام «مدیریت» کشف کرد! جوانی که مدیریت را علم می‌داند و می‌خواهد علاقه‌ی شدیدش به این علم را با دیگران هم تقسیم کند! دوست دارید در مورد من و موضوعات وبلاگ‌ام بیشتر بدانید؟ پس لطفا تشریف ببرید این‌جا.
ـ من «تحلیل‌گر کسب‌وکار / وبلاگ‌نویس / مشاهده‌گرِ دنیای کسب‌وکار، فناوری دیجیتال و رسانه / عاشق فوتبال و ادبیات / کتاب‌خوان و دانش‌آموز مدرسه‌ی زندگی» هستم (هر چند این آخری یعنی دانش‌آموزْ ماندن همیشگی را بیشتر از هر چیزی دوست دارم.) هدف از راه‌اندازی «گزاره‌ها» این بوده که دانش و تجربیات و مطالعات‌م در حوزه‌های مشاوره‌ی مدیریت، تحلیل و توسعه‌ی کسب‌وکار و موضوعات وابسته از جمله مدیریت آی‌تی و در اختیار جامعه‌ی بزرگ مخاطبان‌م بگذارم. ضمنا در این‌جا درباره‌ی موضوعات دیگری چون: توسعه‌ی مهارت‌های شغلی و حرفه‌ای و موضوعات و دغدغه‌های شخصی من در مورد زندگی و دنیا هم چیزهایی می‌خوانید. اگر فکر می‌کنید می‌توانم کمک‌تان کنم، برای اطلاع از داستان زندگی حرفه‌ای، تخصص و سوابق و کمک‌های احتمالی من و شیو‌ه‌ی ارتباط‌گیری، می‌توانید برگه‌ی درباره‌ی نویسنده‌ی گزاره‌ها و درخواست مشاوره و همکاری را مشاهده فرمایید.
ـ در نهایت اینکه هیچ انتظاری ندارم که شما با من کاملا موافق باشید. نوشته‌های «تنوعسازی در سبد دارایی‌های دیجیتال گزاره‌ها» زاویه‌ی دید من را به مسائل نشان میدهند و همانطور که نام این‌جا نشان میدهد «گزاره» هستند، یعنی می‌توانند درست باشند یا نه. ناگفته نماند که منطق گزاره‌ای من کاملا فازی است: من جز خدا هیچ چیز را مطلق نمی‌دانم؛ به ویژه وقتی بحث برداشت انسانی مطرح است.
بورس تهران در پی توسعه بازار مشتقه / مطالبه فعالان بازار سرمایه محقق میشود؟
توسعه بازار مشتقه و به اصطلاح دوطرفه شدن بازار سرمایه از مطالبات فعالان بوده که در این راستا بورس تهران با جدیت به دنبال توسعه بازار ابزارهای نوین مالی است.
به گزارش تجارت‌نیوز، توسعه بازار مشتقه و به اصطلاح دوطرفه شدن بازار سرمایه از مطالبات فعالان بوده که در این راستا بورس تهران با جدیت به دنبال توسعه بازار ابزارهای نوین مالی است.
بدین منظور از اصلاح ریزساختارهای بازار گرفته تا پیگیری استقرار زیرساخت های فنی، اقداماتی بوده که در حوزه ابزار مشتقه در سال ۱۴۰۱ شروع شده و ادامه‌دار خواهد بود.
به نقل از بورس، مهدی زمانی سبزی معاون عملیات بازار ضمن بیان مطلب فوق گفت: بورس تهران مسیر توسعه بازارهای مشتقه را از طریق طرح‌ریزی برنامه‌های متنوع، به صورت جدی دنبال می کند. هم‌اکنون، در راستای ایجاد امکان اخذ استراتژیهای معاملاتی کارآمد توسط معامله‌گران، برنامه «تنوع در سررسیدها از طریق ایجاد سررسیدهای ماهانه»، در بازار اختیارمعامله آغاز شده است.
وی افزود: اجرای این برنامه بر روی دارایی پایه سهام «خودرو» کلید خورده و تعریف سررسیدهای ماهانه بر روی تمامی دارایی‌های پایه، متناسب با ایجاد ظرفیت‌های فنی و زیرساختی و کشش بازار، به عنوان هدف اصلی بورس تهران در این زمینه به مرور، عملیاتی خواهد شد.
زمانی سبزی در ادامه اظهار کرد: بورس تهران با وجود محدودیت‌های زیرساختی موجود، در مسیر «افزایش و تنوع‌بخشی دارایی‌های پایه» بازار اختیارمعامله گام برداشته است؛ به‌طوری‌که هم‌اکنون برنامه ایجاد قراردادهای اختیارمعامله بر روی صندوق‌های سرمایهگذاری و تمرکز برگسترش آن و همچنین برنامه افزایش دارایی‌های پایه از نوع سهام، در دستور کار بورس تهران قرار دارد.
معاون عملیات بازار خاطرنشان کرد: افزایش و تنوعسازی دارایی‌های پایه تا حد امکان با حضور بازارگردانان فعال اجرایی میشود تا علاوه بر کمیت، کیفیت توسعه بازار مشتقه نیز از طریق حصول اطمینان از نقدشوندگی مناسب نمادها تامین گردد.
وی گفت: در حال حاضر بورس تهران میزبان ۲۶ دارایی پایه از نوع صندوق‌های سرمایهگذاری و سهام است. در همین راستا دوره‌های آموزشی نیز برای بازارگردانان برگزار شده و پیشنهادات جهت تسهیل فعالیت صندوق‌های بازارگردانی در بازار اختیارمعامله به سازمان بورس و اوراق بهادار ارسال شده است.
به گفته معاونت عملیات بازار بورس تهران، از دیگر فعالیت های مهم بورس اوراق بهادار تهران با هدف کنترل ریسک بازار و کاهش محدودیت‌های مربوط به ایجاد قراردادهای اختیارمعامله بر روی دارایی‌های پایه جدید، پیگیری و رفع مسائل فنی و زیرساختی مرتبط با «تعریف سقف موقعیت‌های باز» بر روی گروه‌ها و زیرگروه‌های معاملاتی اختیارمعاملات است.
زمانی سبزی تاکید کرد: با فراهم شدن این زیرساخت در بازار اختیارمعامله، امکان تعریف قراردادهای اختیارمعامله بر روی دارایی‌های پایه با میزان شناوری پائین‌تر نیز فراهم خواهد شد. همچنین ملاحظات فنی مربوط به این اقدام با همکاری شرکت مدیریت فناوری بورس تهران و شرکت‌های OMS فعال در بازار اختیار معامله، انجام شده و به‌زودی عملیاتی میشود.
بنابر اظهارات معاون عملیات بازار، اصلاح حداکثر حجم هر سفارش در بازار اختیار معامله، یکی دیگر از اقدامات توسعه‌ای بورس تهران در این بازار بوده که به‌منظور رفع نیاز فعالان بازار اختیارمعامله و تسهیل انجام معاملات، حداکثر مقدار هر سفارش در این بازار در تیرماه ۱۴۰۱، از ۱۰۰ واحد به ۱۰۰۰ واحد اصلاح شده است.
زمانی سبزی فراهم‌سازی «عملیات توثیق مکانیزه در بازار اختیار معامله» را به عنوان مهمترین برنامه توسعه بازار مشتقه بورس اوراق بهادار تهران در سال جاری مطرح کرد و افزود: طراحی کسب و کار این موضوع به مرحله پایانی رسیده و طرح پیشنهادی به عنوان نخستین گام در مرحله اجرا، جهت جمع‌آوری نظرات برای شرکت‌های کارگزاری فعال در بازار اختیار معامله ارسال شده است.
به گفته وی، امکان انجام توثیق آنلاین که در چندین فاز توسعه به مرحله بهره‌برداری خواهد رسید، تحولی در زمینه مدیریت ریسک و افزایش کارایی و عملکرد این بازار رقم خواهد زد.
درپایان، زمانی به انجام پیگیری‌های ویژه در زمینه ایجاد زیرساخت‌های فنی لازم، جهت معرفی قراردادهای آتی تک سهم اشاره کرده و افزودند که با تلاش‌های مدیریت عملیات بازار ابزارهای نوین مالی بورس اوراق بهادار تهران، به زودی محدودیت‌های مربوط به این ابزار مرتفع شده و قراردادهای آتی تک سهم در سبد ابزارهای نوین مالی بورس تهران، قرار خواهد گرفت.
بودجه بدون نفت، مسیری که باید طی کرد
به باور کارشناسان تعریف قاعده مالی در متن اصلاح ساختار بودجه یکی از نقاط قوت آن است. بطوریکه سازمان برنامه و بودجه از این موضوع به عنوان محوری‌ترین مسئله در طرح اصلاح ساختاری بودجه، یاد میکند که طی برنامه از پیش تعیین شده، ثبات اقتصادی را تضمین نموده و نسبت‌های مالی پایدار کننده بودجه را در طی ۵ سال آتی، مشخص میکند.
به گزارش خبرنگار اقتصادی ایلنا، در اقتصاد سیاسی بحثی است مبنی برای اینکه کشورهایی که در زمان ثبات و آرامش دست به اصلاحات اقتصادی نمی‌زنند، ناگزیر خواهند شد که در شرایط بی‌ثباتی و همراه با تکانه‌ها دست به اصلاحات بزنند. این موضوع به نوعی گویای وضعیت امروز اقتصاد ایران است که با شرایط تحریم و تحمیل تکانه‌ها از بیرون دست و پنجه نرم میکند. بطوری که فضای موجود باعث شده تا سیاستگذاران که تا سال‌ها به پیشنهادها، نظرات و حتی هشدارهای کارشناسان و اساتید اقتصادی بی‌توجه بودند، به این پیشنهادها روی خوش نشان دهند و هر چند کجدار و مریز، به آن سمت و سو حرکت کنند.
یکی از این موارد بحث درآمدهای حاصل از فروش نفت و نحوه هزینه کرد آن در اقتصاد کشور است. البته این موضوع مختص ایران نبوده و در بیشتر کشورهایی که به نوعی اقتصادشان وابسته به درآمدهای منابع طبیعی و بویژه نفت است، به عنوان یکی از موضوعات محوری و کانونی اقتصادی مطرح است. البته این موضوع پیشتر در قالب پرسشی مطرح می‌شد مبنی بر اینکه آیا این درآمدها نعمت هستند یا نقبت؟ پرسشی که به نوعی از زمان ورود بیماری هلندی به ادبیات اقتصادی تا دهه‌ها پررنگ بود. اما نحوه عملکرد و سیاستگذاری برخی کشورها بویژه نروژی‌ها، جنبه نقبت آن را تحت شعاع قرار داد و نشان داد که تاثیر این درآمدها تا حدود زیادی به نحوه سیاستگذاری و وجود نهادهای لازم بستگی دارد.
دیگر امروزه همه به این نتیجه رسیده‌اند این درآمدها در صورت استفاده مناسب و اصولی، عامل ارزش‌آفرین و مزیت‌ساز در اقتصاد بوده و به نوعی زیرساخت‌های توسعه را فراهم میکند. یکی از اقتصاددان در این مورد می‌گوید« تاریخ نفت را نه، بلکه مردم را مقصر خواهد دانست» این گفته به روشنی گویای این موضوع است که درآمدهای نفتی و خصوصا نفت ذاتا بد نیستند بلکه تاثیر آن در اقتصاد به رویکردهای سیاستگذاران بستگی خواهد داشت.
همانطور که ذکر شد تحریم‌های اقتصادی آمریکا بخش نفت ایران را به عنوان منبع اصلی درآمدهای ارزی ایران نشانه گرفته است تا باز هم تلنگری باشد بر این موضوع که ما سال‌ها هشدارهای اقتصاددانان در مورد تنوع سازی درآمدهای ارزی را نادیده گرفتیم. از همین روی در این شرایط سخت به دنبال کاهش وزن نفت در بودجه کشور هستیم، بطوریکه سازمان برنامه و بودجه در یک بازه چهار ماهه اقدام به انتشار متن چارچوب کلی طرح اصلاحات ساختاری بودجه عمومی با رویکرد قطع وابستگی مستقیم به نفت کرده است.
سیاست مالی بهینه
باید توجه داشت که دولت‌ها برای تحت تاثیر قرار دادن متغیرهای اقتصادی معمولا از سه سیاست تجاری، مالی و پولی و ارزی استفاده می‌کنند که در کشورهای وابسته به درآمدهای نفتی، سیاست‌های مالی نقش و جایگاه اساسی دارد و حتی سایر سیاست‌ها را متاثر میکند. برای نمونه نحوه هزینه‌کرد درآمدهای نفتی عامل مهم در تعیین نرخ ارز و نقدینگی محسوب میشود. موضوع مهم در این مورد ویژگی این درآمدها است که می‌توان به عدم اطمینان و بی‌ثباتی آن اشاره کرد که این مورد به وضوح در اقتصاد حال حاضر ایران نمایان است و نشان دهنده ایراد اساسی در رویکرد بودجه‌ای به درآمدهای نفتی است.
بطوری که کارشناسان در این راستا اقدام به تعریف سیاست مالی بهینه کرده‌اند که عبارت است از مسیر درآمد غیرنفتی و مخارج اساسی دولت که تابع رفاه اجتماعی دولت را حداکثر میکند و عواید مالی حاصل از نفت نه بعنوان درآمد بلکه بعنوان تامین مالی کسری بودجه در کشورهای تولید کننده استفاده میشود. یکی از اساسی‌ترین اقدامات در این راستا تجزیه تراز کل به تراز نفتی و غیرنفتی است و توجه ویژه به جایگاه تراز غیرنفتی گام اساسی در راستای سیاست مالی بهینه است.
سیاست مالی باید بر روی انباشت کلان داراییها در طول دوره تولید نفت هدف گذاری شود تا کسری بودجه غیرنفتی در طول دوره بعد از نفت پایدار بماند. دولت باید تلاش کند دارایی‌های مالی کلانی را در دوره تولید نفت فراهم کند. از آنجایی که ثروت نفت به ثروت مالی تبدیل میشود، باید به استخراج نفت همانند تغییر در سبد دارایی نگاه شود که بر این دلالت دارد که درآمد نفت بیشتر شبیه دارایی است، یعنی سیاست تبدیل دارایی زیرزمینی به دارایی رو زمینی. لذا باید انباشت دارایی در سال‌های تولید به اندازه کافی زیاد باشد که سبب تداوم سیاست مالی در دوره بعد از نفت شود.
قاعده مالی
به باور کارشناسان تعریف قاعده مالی در متن اصلاح ساختار بودجه یکی از نقاط قوت آن است. بطوریکه سازمان برنامه و بودجه از این موضوع به عنوان محوری‌ترین مسئله در طرح اصلاح ساختاری بودجه، یاد میکند که طی برنامه از پیش تعیین شده، ثبات اقتصادی را تضمین کرده و نسبت‌های مالی پایدار کننده بودجه را در طی ۵ سال آتی، مشخص میکند. کارشناسان قاعده مالی را قید مقداری بلندمدتی است که بر سیاست مالی از طریق محدودیت‌های ارقام کلان بودجه اعمال میشود، تعریف می‌کنند. این قیود در مورد بدهی دولت، منابع و مخارج آن کاربرد دارد و یا اینکه تعادل‌های بودجه را تحت تاثیر قرار میدهد.
صندوق‌ها
یکی از ابزارهای مهم در راستای هدایت و کاربست درآمدهای ارزی حاصل از نفت، ایجاد صندوق است. این صندوق‌ها عموما با اهدافی از قبیل جلوگیری از بروز بیماری هلندی، پاسداشت سهم نسل‌های آتی از این منابع و استقلال بودجه دولت از درآمدهای نفتی ایجاد میشود. امروزه اکثر کشورهای نفت خیز استفاده از صندوق را در دستور کار قرار داده‌اند البته کشور نروژ در این موضوع پیشرو و الگو است. این صندوق‌ها از نظر کارکرد انواع مختلفی دارد. صندوق‌های تثبیت؛ هدف از صندوق تثبیت کاهش بی‌ثباتی قیمت نفت به سیاست مالی از طریق هموار کردن درآمد نفتی در بودجه است که در کشورهایی مانند روسیه، نروژ و شیلی استفاده میشود.
نوع دیگر صندوق‌ها کارکرد پس‌انداز یا ذخیره‌ای دارند که هدف از تاسیس چنین صندوق‌هایی برطرف کردن نگرانی‌های بین نسلی است و به وجود آوردن یک ذخیره ثروت برای نسل‌های آینده است که این صندوق در کشورهای عربی خلیج فارس مورد استفاده قرار می‌گیرد. نوع سوم؛ صندوق‌های تامین مالی هستند که به دلیل پیشرو بودن نروژ در کاربست این صندوق از مدل نروژی نیز یاد میشود و هدف آن تامین مالی تراز بودجه است.
در ایران نیز حساب ذخیره ارزی در قالب برنامه سوم و چهارم و به عنوان صندوق ثبات‌ساز و نیز صندوق توسعه ملی به عنوان صندوق ذخیره ثروت در برنامه پنجم و ششم توسعه در این راستا است. هرچند که در مورد عملکرد آنها انتقاداتی مانند عدم استقلال بودجه از نفت یا برداشت ریالی از صندوق توسعه ملی وارد است.
بنابراین می‌توان اصلاح ساختار بودجه را با وجود انتقادات به حق، در مجموع مثبت ارزیابی کرد که توانسته حداقل در مقام تدوین به اصول حاکم بر اقتصاد پایبند بماند که یکی از آنها تعریف قاعده مالی است. البته اینکه موراد مذکور در متن اصلاحیه اجرا خواهند شد یا خیر؛ موضوع دیگری است. وجود این قاعده مالی و کارکرد تعریف شده در قانون صندوق توسعه ملی میتواند تاثیرات درآمدهای نفتی را به حداقل برساند و این شرایط دشوار فرصتی باشد تا گام‌های اساسی در راستای اصلاحات اقتصادی برداشته شود.
مزایا و معایب سرمایه گذاری در صندوق های سرمایه گذاری چیست؟
صندوق های سرمایه گذاری نوعی نهاد مالی محسوب می‌شوند، سرمایه گذاری در اوراق بهادار فعالیت اصلی آنها می‌باشد. مالک های صندوق نسبت به سرمایه گذاری که انجام میدهند، در سود و زیان نیز شریک هستند. اینگونه سرمایه گذاری در صندوق ها، سرمایه گذاری غیرمستقیم در بورس محسوب میشود. صندوق ها با جمع آوری مبالغ کم و سرمایه گذاری آنها تحت نظارت سازمان بورس اوراق بهادار، سود به دست می‌آورد و با توجه به سرمایه ی هر سرمایه گذاری بین آنها تقسیم میشود. مدیریت صندوق بابت این کار درصدی کارمزد دریافت میکند. زمینه های فعالیت صندوق های سرمایه گذاری: طلا، ارز، اوراق بهادار و حتی ساختمان است. علاقه مندان به صندوق ها می‌توانند برای سرمایه تنوعسازی در سبد دارایی‌های دیجیتال گذاری اقدام کنند اما قبل از هر اقدامی حتما از مزایا و معایب این صندوق ها آگاهی کامل داشته باشید. در این مقاله با ما همراه باشید تا مزایا و معایب صندوق های سرمایه گذاری را بررسی کنیم.
مزایای صندوق های سرمایه گذاری
علاوه بر محدودیت ها و معایب موجود در صندوق های سرمایه گذاری، مزایای زیادی برای این صندوق ها وجود دارد که همین باعث استقبال افراد از این روش سرمایه گذاری میشود. در زیر به مهمترین مزایای صندوق های سرمایه گذاری می‌پردازیم.
- صرفه جویی در وقت: اگر فرد پر مشغله ایی هستید و زمان کافی برای انتخاب حوزه سرمایه گذاری ندارید می‌توانید سرمایه خود را به صندوق های سرمایه گذاری بسپارید. در این صورت نیاز به تحلیل و بررسی بازار ندارید و شما یک منبع درآمد بدون نیاز به اختصاص زمانی خاص خواهید داشت.
- صرفه جویی در هزینه: صندوق های سرمایه گذاری مشترک حجم بالایی از دارایی ها را به صورت معاملات بلوکی انجام میدهند. بنابراین صرفه جویی قابل توجهی در کاهش هزینه ها دارند.
- پایین بودن ریسک سرمایه گذاری و مدیریت حرفه ایی: در این روش سرمایه گذاری ریسک کمتری نسبت به سودی که دریافت می‌کنند وجود دارد و در مقابل سود تضمین شده سرمایه گذار تقریبا ضرری متحمل نمی‌شود. به علت ساختار سرمایه گذاری و تجربه بالای افراد در این صندوق ها خبری از ضررهای نجومی نیست. اساسا صندوق های درآمد ثابت دارای کمترین میزان ریسک می‌باشد.
- تنوع بخشی: در این روش به دلیل جمع شدن سرمایه بزرگ امکان تنوع سازی وجود دارد. متنوع کردن دارایی باعث کم شدن ریسک در دوره سرمایه گذاری بلند مدت میشود. برای یک سرمایه گذار خرد با سرمایه کم، متنوع سازی کار عاقلانه ای نیست اما در یک صندوق سرمایه گذاری کلان متنوع کردن دارایی ها اهمیت بالایی دارد.
- قابلیت نقدشوندگی بالا: واحدهای یک صندوق سرمایه گذاری، نقدشوندگی بالایی دارد. به خصوص زمانی که صندوق، دارای یک ضامن نقدشوندگی مطمئنی باشد. زمانی که یک ضامن نقدشوندگی وجود داشته باشد هنگام فروش واحدهای صندوق هیچ مشکلی برای افراد به وجود نمی‌آید. این در حالی است که در بازار بورس، چنین قابلیتی وجود ندارد.
- نظارت و شفافیت اطلاعات: عملکرد صندوق های سرمایه گذاری در بازه های مشخص توسط نهادهای مالی، مانند سازمان بورس، متولی صندوق و حسابرسی بازبینی و بررسی میشود و تمام اطلاعات آن صندوق به طور کاملا شفاف اطلاع رسانی میشود.
- قابلیت مقایسه و انتخاب: برای هر سرمایه گذار این امکان وجود دارد که از میان ده ها صندوق سرمایه گذاری، بهترین گزینه را انتخاب کند. هر سرمایه گذار میتواند بین صندوق های سرمایه گذاری در سهام، یکی را انتخاب کند.
- سرمایه گذاری آسان و مطمئن: سرمایه گذاری در صندوق ها زیر نظر مدیران و افراد بسیار حرفه ایی در این زمینه انجام می‌گیرد و اگر سرمایه گذاری اطلاعات و تجربه کافی در خصوص این صندوق ها را ندارد، میتواند به آسانی از این روش کسب سود کند و ریسک زیادی را متحمل نشود.
معایب صندوق های سرمایه گذاری
هر فعالیتی که در بازار بورس انجام میشود دارای ریسک است و صندوق های سرمایه گذاری از این شرایط مستثنی نیستند. با شناخت کامل معایب صندوق های سرمایه گذاری می‌توانید آنها را مدیریت کرده و در جهت استفاده حداکثری در این بازار گام بردارید.
- محدودیت در تعداد کل واحدهای قابل صدور صندوق: گاهی هنگام خرید واحد از صندوق های سرمایه گذاری توسط سرمایه گذار، تعداد واحدهای صادر شده آن صندوق به اتمام رسیده است. این موضوع یکی از مشکلاتی است که سرمایه گذاران صندوق سرمایه گذاری با آن رو به رو می‌شوند. در چنین حالتی سرمایه گذار باید منتظر ابطال تعدادی از واحدهای صندوق باشد تا برای آن واحد سرمایه گذاری صادر شود یا خود صندوق با کسب مجوز از سازمان بورس سقف تعداد کل واحدهای قابل صدور خود را افزایش دهد. این اتفاق در اکثر موارد برای صندوق های پرطرفدار می‌افتد زیرا تقاضا برای خرید واحدهای آنها زیاد است.
- ناشناخته بودن صندوق های سرمایه گذاری: صندوق های سرمایه گذاری از سال 1388 فعالیت خود را آغاز کرده اند. اما عموم افراد جامعه از وجود صندوق های سرمایه گذاری بی اطلاع هستند. کسانی که آشنایی کافی با این صندوق ها و مزایای آنها دارند و سرمایه خود را به صندوق ها سپرده اند توانسته اند در طول این سال ها سود خوبی کسب کنند. تنوعسازی در سبد دارایی‌های دیجیتال
- آنی نبودن قیمت گذاری واحدهای سرمایه گذاری: از محدودیت های دیگر صندوق های سرمایه گذاری می‌توان به آنی نبودن قیمت گذاری آن اشاره کرد. البته این مورد فقط برای صندوق های سرمایه گذاری غیر قابل معامله مربوط میشود اما در صندوق های قابل معامله بورس قیمت تنوعسازی در سبد دارایی‌های دیجیتال تنوعسازی در سبد دارایی‌های دیجیتال ها به صورت آنی بروز میشود.
- کمبود سامانه جامع برای پوشش اطلاعات صندوق ها و مقایسه آنها: تعداد مراجع قابل اعتمادی که اطلاعات کامل صندوق ها را در کنار هم پوشش دهد تا سرمایه گذار به راحتی بتواند صندوق ها را با هم مقایسه کرده و بهترین صندوق سرمایه گذاری را انتخاب نماید بسیار کم می‌باشد.
- خطرپذیری در بخش بازار: در صورت سرمایه گذاری بر روی بخشی خاص باعث میشود، در صورت عملکرد ناصحیح در آن بخش لطماتی به این صندوق ها وارد میشود.
- موازنه با نرخ بهره: در صورت افزایش نرخ بهره، کاهشی در امر بازدهی این نوع از صندوق ها ایجاد میشود.
- اشکالات معاملاتی: منشا این اشکالات نواقصی در مدیریت شرکت های سرمایه گذاری بر روی سبد اوراق بهادار معین شده ایجاد می‌گردد و منجر به ریسک معاملاتی به دلیل عدم همخوانی عرضه و تقاضا است.
- نداشتن حق رای در مجامع شرکت ها: زمانیکه سرمایه گذار به طور مستقیم در بازار سرمایه فعالیت کند مالک بخشی از سهام شرکت مورد نظر میشود و در این صورت میتواند در مجامع آن شرکت کند و به نسبت سهام خود از شرکت حق تصمیم گیری دارد. اما اگر از صندوق سرمایه گذاری خریداری کنید حق شرکت در مجامع آن شرکت را ندارید و در صورت داشتن واحد سرمایه گذاری ممتاز می‌توانید در مجمع صندوق سرمایه گذاری شرکت کنید.
- کاهش قدرت اختیار سرمایه گذار بر سرمایه گذاری شخصی: در سرمایه گذاری مستقیم سرمایه گذار به راحتی میتواند به سبد خود دسترسی پیدا کند و بر خرید و فروش دارایی خود نظارت داشته باشد. اما در صندوق ها این اقدامات توسط مدیران صندوق انجام می‌گیرد و سرمایه گذار حق دخالت در آن موضوع را ندارد و فقط سود خود را دریافت میکند.
- هزینه های اداره صندوق: یکی دیگر از معایب صندوق های سرمایه گذاری، هزینه هایی است که جهت اداره صندوق پرداخت میشود. در صورتی که سرمایه گذاران مستقیم از این هزینه معاف می‌باشند.
کلام آخر
در این مقاله معایب و مزایای صندوق سرمایه گذاری به طور کامل توضیح داده شد. سرمایه گذاری در این صندوق به دلیل منافع زیاد، کم ریسک بودن و… انتخاب افراد بسیار زیادی است و سرمایه گذاران ترجیح میدهند از معایب آن چشم پوشی کنند و به عنوان یک روش مطمئن و کم ریسک از آن کسب سود بدست آورند. این صندوق ها برای افرادی که تجربه کافی از بازار بورس را ندارند توصیه میشود. علاوه بر این سرمایه گذاران حرفه ایی هم می‌توانند بخشی از سرمایه خود را به این صندوق بسپارند.
سوالات متداول
زمینه های فعالیت صندوق های سرمایه گذاری چیست؟
زمینه های فعالیت صندوق های سرمایه گذاری: طلا، ارز، اوراق بهادار و حتی ساختمان است.
آیا با داشتن صندوق سرمایه گذاری حق شرکت در مجامع شرکت مورد نظر وجود دارد؟
خیر. اگر از صندوق سرمایه گذاری خریداری کنید حق شرکت در مجامع آن شرکت را ندارید و در صورت داشتن واحد سرمایه گذاری ممتاز می‌توانید در مجمع صندوق سرمایه گذاری شرکت کنید.
کارگزاری هوشمند رابین
کارگزاری فارابی
این مقاله به کوشش سمانه اطراف و دیگر اعضای تیم نظارت تولید شده است. تک‌تک ما امیدواریم که با تلاش خود، تاثیری هر چند کوچک در بهبود کیفیت وب فارسی داشته باشیم.
دیدگاه شما