چالش‌های تامین مالی در بازار سرمایه
امروز در پنل روش‌های نوین تامین مالی از طریق بازار سرمایه که در حاشیه هشتمین نمایشگاه بین‌المللی بورس، بانک و بیمه برگزار شد، کارشناسان به بررسی انواع ابزارها و روش‌های تامین مالی موجود در بازارسرمایه کشور و چالش های پیش رو در این حوزه پرداختند.
به گزارش بیداربورس، امیر تقی خان تجریشی رئیس هیات مدیره شرکت بورس تهران امروز در پنل روش‌های نوین تامین مالی از طریق بازار سرمایه که در حاشیه هشتمین نمایشگاه بین‌المللی بورس، بانک و بیمه برگزار شد، با اشاره به روش‌های تامین مالی در سال‌های گذشته اظهار کرد: از جمله این روش‌ها می‌توان به صکوک استصناع اشاره کرد که نخستین بار برای شرکت صنعتی و معدنی که زیرگروه توسعه مالی بود، انجام شد؛ یکی دیگر از این روش‌های تامین مالی، «صندوق پروژه» بود که برای اولین بار به گروه مپنا اختصاص یافت تا از این طریق نیروگاه گازی پرند به سیکل ترکیبی تبدیل شود، با توجه به این تجربه های وفق اما هیچ کدام از این تجربه‌ها دیگر تکرار نشد.
بی اقبالی ابزارهای تامین مالی
وی در ادامه اظهار کرد: پذیره نویسی نیز یکی دیگر از روش‌های تامین مالی است که اخیرا در خصوص این شرکت انجام شده است. باید گفت با وجود ابزارهای مالی متنوع در تامین مالی اما پروژه‌های قابل توجهی در این رابطه دیده نمی شوند، بلکه اغلب ابزارهای جدید فقط برای رفع مشکلات به کار گرفته می‌شوند.
رئیس هیات مدیره شرکت بورس تهران ادامه داد: اتفاقی که در حال شکل‌گیری است این است که تامین مالی و بازارهای مالی در صندوق پروژه ایده‌ای که مطرح شده، این بود که فرد صاحب پروژه می‌خواست کمبود منابع مالی را جبران کند. مردم نیز بخشی از سرمایه‌های خود را وارد پروژه می‌کردند، اما آن پروژه ناتمام می‌ماند. به نظر من برای حل این مشکل باید از ابتدا اعلام می‌کردند که پروژه به چه میزان منابع مالی نیاز دارد و فردی به عنوان متعهد پذیره‌نویسی نیز معرفی شود؛ البته این هم یک مشکل جدید داشت که بانی نمی‌توانست برای پروژه‌های بزرگ این راه را ادامه دهد.
به گفته تجریشی راهکار این مشکل این است که پروژه به عنوان یک شرکت پذیرش شود.
وی با اشاره به انتشار اوراق بدهی برای تامین مالی و بازارهای مالی تامین کسری بودجه گفت: راه حل این است که به جای اینکه اوراق به صورت مستقیم و نقد در بازار فروخته شود به سمت سهامدار بلندمدت حرکت کنیم، مثلاً سهامداران اوراق را به طور قسطی و بلندمدت بخرند. این موضوع باعث می‌شود که تامین مالی در طول زمان قرار بگیرد؛ فرآیند همانند عرضه‌های اولیه بشود و این امکان به هر کد بورسی داده شود که یک کلاسی را از نظر قیمت انتخاب کند.
پیش‌بینی پذیری اقتصاد ایران مطلوب نیست
در ادامه، سعید اسلامی بیدگلی، دبیرکل کانون نهادهای سرمایه گذاری ایران در این پنل، با تاکید بر اینکه پیش‌بینی پذیری اقتصاد ایران مطلوب نیست، توضیح داد: اقتصاد ایران در تنگنای طولانی مدت قرار گرفته است و طی چهار دهه گذشته تقریبا همه فرصت‌هایی که بتواند گشایش ایجاد کند را از داده است. از طرف دیگر سرمایه اجتماعی کشور هم کاهش جدی پیدا کرده است.
وی با بیان اینکه ایران جزو معدود اقتصادهای دنیا است که نتوانسته تورم خود را حل کند، گفت: کشورهای منطقه که گاه دولت مستقر و بانک مرکزی نداشته‌اند با تورمی به شدت تورم ما مواجه نیستند.
دبیرکل کانون نهادهای سرمایه گذاری ایران با تاکید بر اینکه ایران تقریبا چهار دهه درگیر تورم بوده است، عنوان کرد: تورم در ایران ساختار یافته شده است، یعنی با کسب و کارهایی مواجه هستیم که معتاد تورم هستند، براین اساس گاهی در برخی از دولت‌ها با وجود کاهش تورم، بانک‌ها با مشکل مواجه می‌شوند.
اسلامی بیدگلی با بیان اینکه سطح نرخ بهره در کشور بالا است و توجه به بهره‌وری در درجه چندم قرار دارد، اظهار کرد: یکی از علل تورم این است که طی سال‌های گذشته نتوانستیم نرخ رشد نقدینگی را کنترل کنیم؛ همچنین حل مشکل کسری بودجه را طی سال‌های گذشته تمرین نکردیم. در حالیکه دولت با هزینه‌هایی روبرو است که توان کنترل آنها را ندارد.
وی ادامه داد: البته این مشکلات بدون راه حل نیست، اما برای رفع آنها باید بدانیم می‌توانیم فرصتی چند ساله را از شهروندان بگیریم.
دبیرکل کانون نهادهای سرمایه گذاری ایران در ادامه با بیان اینکه پیش بینی می‌شود میزان تورم در سال آینده به کمتر از ۳۰ درصد و به حدود ۲۷ تا ۲۹.۵ درصد برسد، اظهار کرد: البته شرط تحقق این پیش بینی این است که بدانیم دولت برای کسری بودجه چه خواهد کرد؟ چرا که تصمیمات بودجه‌ای دولت تاثیرات زیادی روی بازارهای جهانی می‌گذارد.
حذف قیمت‌گذاری دستوری؛ اقدامی پیچیده
بیدگلی با بیان اینکه ظرفیت بازارهای مالی در ایران از نظر تعداد و نفوذ افزایش زیادی پیدا کرده است، گفت: توسعه بازار سرمایه به برخی مسائل مانند کنترل قیمت‌گذاری دستوری پایان می‌دهد. باید به این نکته توجه کرد که سپردن بسیاری از ساز و کارها به بازار می‌تواند در برخی بخش‌ها راهگشا باشد.
وی در ادامه با تاکید بر اینکه طی چهار دهه گذشته نتوانستیم برخی متغیرهای اقتصادی را کنترل کنیم، گفت: تصمیمات اقتصادی کوتاه مدت هستند و جریان نقدینگی از این بازار به آن بازار در حال حرکت است.
دبیرکل کانون نهادهای سرمایه گذاری ایران ادامه داد: طراحی ابزارهایی که سرمایه گذار را از نوسانات اقتصادی مصون کند به اینکه سیاستگذار تصمیم‌های خود را بهبود ببخشد کمک می‌کند؛ بنابراین انتظار نمی‌رود راه حل‌ها بدون درد باشد. برای مثال در حوزه حذف یارانه‌های انرژی پیشنهادات زیادی شده اما نهایتا تصمیم درستی گرفته نشده است. همچنان ارز ۴۲۰۰ تومانی و قیمت‌گذاری دستوری طرفدار دارد و کار تصمیم‌گیر پیچیده است.
فهم تأمین مالی اسلامی: مطالعه بازار اوراق بهادار در چارچوبی اسلامی
یکی از مسائل مهم در اقتصاد اسلامی درک، تحلیل و موضع گیری نسبت به مسالة اوراق بهادار است. یکی از مسئولیت های بانک توسعة اسلامی، انجام تحقیقات و آموزش های اولیه در حوزة اقتصاد اسلامی و بانکداری اسلامی می باشد. کتاب حاضر تحقیقی درباره اوراق بهادار از بانک توسعه اسلامی است.
نگارنده در این تحقیق به دنبال یافتن پاسخی برای این سؤال است که آیا بازار اوراق بهادار اسلامی از نظر شریعت دارای اعتبار است یا خیر؟
وی در ادامه برخی از ویژگی های مفهوم اسلامی بیع و نمونه های آن را در بازارهای مالی اسلامی بیان می کند. سپس چارچوبی تحلیلی برای این بازار عرضه کرده و در ادامه چارچوب های غربی را به نقد می کشاند و دورنمای اسلامی در خصوص رفتار شرکت کنندگان در بازار اوراق بهادار را به تصویر می کشد.
نگارنده در بخش دیگری از این کتاب به مسائلی از جمله شاخص گذاری، هزینه ها، سودها و گواهی ها را بررسی و برخی ابزارهای مالی اسلامی را معرفی می کند.
در پایان نیز برنامه ای عملیاتی را برای بانک توسعة اسلامی و نیز برای تجهیز منابع به منظور افزایش سرمایه گذاری مشارکتی بلندمدت عرضه می دارد. روش این تحقیق در تحلیل چارچوب بازار مالی اوراق بهادار، مقایسه ای و تطبیقی است.
این مطالعه نشان می دهد که از دیدگاه شرعی بازارهای اوراق بهادار اسلامی امری دست یافتنی است.
همچنین نشان می دهد که بخش گسترده ای از عملیات بازارهای اوراق بهادار غربی و رفتار شرکت کنندگان در آن بازارها از نظر اسلامی غیرشرعی است؛ بنابراین، ماهیت و ویژگیهای انواع مختلف اوراق بهادار مانند سهام عادی، سهام ممتاز، دیون، اوراق تجاری، عملیات بازار بورس، خرید و فروش نسیئه سهام، سهام خارج از بورس، و عملیات مربوط به قراردادهای دارای حق انتخاب را بر اساس موازین شرعی بررسی می کند. رفتار سرمایه گذارانی که هدف آنها از سرمایه گذاری در سهام اساساً کسب سود متعلق به سهام است، مورد تأیید اسلام است، در حالی که رفتار بورس بازان، پوشش دهندگان ریسک و آبتیراژرها در کل مورد سؤال است.
این مطالعه نشان می دهد حلیت درآمدهای ناشی از بورس بازی در شریعت اسلام مورد تردید است؛ با این همه، در مورد سود سرمایه ای ممکن است نتوان به چنین نتیجه ای رسید. علاوه بر این، پیشنهاد می شود برخی از جوانب مفید بیع مانند امکان پیش فروش (سلف) و بیع نسیئه (بیع المؤجل)، که مورد تأیید اسلام است، چنانچه بر پایه موازین شرعی در بارازهای مالی اسلامی عملیاتی شود، می تواند کاربردهای مفیدی داشته باشد. در این ارتباط مسائل و موارد متعددی مانند گواهی های مالی متصل به شاخص، بازارهای کوچک و جدا از هم، و توزیع مالکیت سهام به طور خاص برجسته شده است.
تامین مالی و بازارهای مالی
تهران، بلوار آفریقا، بلوار گل آذین، شماره 23
دریافت تحلیل های بنیادی
دسته بندی خدمات
تحلیل های محبوب
Sorry. No data so far.
مهندسی مالی
مهندسی مالی چیست
طراحی، توسعه، نوآوری در ابزارهای مالی و ارائه راه‌حل‌های خلاق برای حل مشکلات و مسائل مالی بنگاه‌های اقتصادی از ضرورت‌های بازار سرمایه به شمار می‌رود. امروزه در بازارهای سرمایه در سطح جهانی از ابزارهای متنوعی استفاده می‌شود که در ایران نیز جهت به هنگام سازی و حرکت همسو تامین مالی و بازارهای مالی با بازارهای جهانی، ابزارهای جدید تأمین مالی در حال پیاده‌سازی و اجرا هستند.
در این راستا نهادهای مالی (ازجمله شرکت‌های تأمین سرمایه) از طریق تعامل با بنگاه‌های اقتصادی و متناسب با نیاز آنها و بررسی ابزارهای نوین در بازارهای سرمایه جهانی اقدام به طراحی، توسعه و عملیاتی سازی ابزارهای نوین تأمین مالی و پوشش ریسک می‌نماید. درنتیجه تعریف واحد عملیاتی متشکل از افراد خبره و متخصص در حوزه‌های مالی، فقهی و صنعت، تحت عنوان مهندسی مالی و طراحی ابزارها، به‌منظور بررسی مباحث فنی، فقهی، تناسب با نیازهای واقعی صنایع و شرکت‌ها، توجیه‌پذیری اقتصادی و مواردی از این دست، ضروری می‌نماید.
مهندسی مالی و پوشش ریسک فعالیت رسمی خود را از مردادماه 1394 با تأکید بر عملیاتی سازی ابزارهای نوین تأمین مالی و رویه‌های پوشش ریسک آغاز نمود. مهندسی مالی شامل طراحی، توسعه، استقرار ابزارها و فرایند مالی و همچنین طراحی مجدد راه حل های خلاقانه برای مسائل موجود در مالی است. مهندسین مالی در سال‌های اخیر کوشیده‌اند با طراحی ابزارهای جدید مثل انواع اوراق بهادار مبتنی بر بدهی، انواع برگه‌های اختیار معامله، قراردادهای تحویل آتی و انواع سهام و یا اصلاح ابزارهای مالی موجود وجوه سرگردان در بازار مالی را جذب و در فعالیت‌های سودآور صنعتی و خدماتی سرمایه‌گذاری نمایند.
بازار ثانویه؛ فصلی تازه در تکامل تأمین مالی جمعی
مکان شما: خانه 1 / وبلاگ ققنوس 2 / محصولات 3 / تامین مالی جمعی 4 / بازار ثانویه؛ فصلی تازه در تکامل تأمین مالی جمعی.
تأمین مالی یا سرمایه‌گذاری جمعی به عنوان پدیده‌ای نوظهور در اقتصاد دیجیتال، در آستانه فصلی تازه قرار دارد که به اندازه خود این پدیده، پیشگامانه و تحول آفرین به نظر می‌رسد.
بازار ثانویه؛ فصلی تازه در تکامل تأمین مالی جمعی
سرمایه‌گذاری جمعی به میدان آمده بود تا اقتصاد تشنه نوآوری را دگرگون کند، اخیراَ شاهد تحولاتی بوده که به نظر می‌رسد چرخشی اساسی را در آینده این صنعت رقم خواهد زد. اگرچه ایجاد بازارهای ثانویه در پلتفرم‌های سرمایه‌گذاری جمعی، به عنوان سیستم‌های معاملاتی جایگزین هنوز در آغاز راه قرار دارد، اما شروع قدرتمند پلتفرم‌هایی مانند «استارت انجین» در راه‌اندازی بازار ثانویه خود، نتایج چشم‌گیری را در این صنعت نوید می‌دهد.
سازوکارهای بازار ثانویه تأمین مالی جمعی
اما بازار ثانویه در سرمایه‌گذاری جمعی چگونه عمل می‌کند؟ به یک عبارت، بازار ثانویه به تأمین‌کنندگان سرمایه اجازه می‌دهد تا آورده‌های خود را در بازاری مشابه بازار سهام معامله کنند و از هر گونه رشد در ارزش‌گذاری از طریق معامله یا فروش سهم بهره‌مند شوند. طبیعی است که گزینه فروش سهام و بازپرداخت سرمایه و حتی فراتر از آن ایجاد ارزش افزوده می‌تواند سرمایه‌گذاری جمعی سهام را برای تأمین‌کنندگان سرمایه به طور تصاعدی جذاب‌تر کند.
چالش‌های عمده در سرمایه‌گذاری جمعی
نقاط قوت سرمایه‌گذاری های جمعی پیش از این به وضوح آشکار شده است؛ استارت‌آپ‌ها و صاحبان ایده می‌توانند از این طریق به سرمایه‌ای دسترسی پیدا کنند که قبلاً هرگز امکان آن را نداشتند. سرمایه‌گذاران، چه خرد و چه کلان نیز می‌توانند در ایده‌های با پتانسیل بازدهی بالا در آینده مشارکت و از آنها حمایت کنند. اما در چنین معادله‌ای، این سرمایه‌گذاران هستند که احساس میکنند در برزخ انتظار بازگشت سرمایه‌شان قرار گرفته‌اند. این نقصان در کنار موارد دیگری از جمله عدم امکان هرگونه انتقال، اهدا یا مبادله گواهی های شراکت سرمایه‌گذاری، چالش هایی عمده را در مسیر مشارکت‌های جمعی سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است.
امکان‌های موجود در بازار ثانویه تأمین مالی جمعی
به طور عمده این تصور وجود دارد که سرمایه‌گذاری‌های جمعی غیر نقدشونده هستند. در سناریوهای مختلف سرمایه‌گذاری جمعی، تا زمانی که یک کسبوکار ورشکسته شده یا توسط سرمایه‌گذار بزرگ‌تری خریداری شود، سهام باید نگهداری شود و تا اتمام بازه زمانی تعیین شده در پروژه که ممکن است ماه‌ها طول بکشد، منجمد باقی بماند. این در حالی است که نیاز سرمایه‌گذاران و به‌ویژه سرمایه‌گذاران خرد به نقدینگی، اساساَ امری غیرقابل پیش‌بینی است که در هر لحظه از بازه زمانی پروژه احتمال بروز آن وجود دارد. اما ظهور بازارهای ثانویه در تأمین مالی جمعی این نقطه ضعف را از میان برداشته است. بازار ثانویه در این ارتباط امکان‌هایی را فراهم کرده که مشارکت‌کنندگان در پروژه‌های تأمین مالی جمعی قادر به فروش گواهی شراکت خود به دیگر علاقه‌مندان به سرمایه‌گذاری بوده و امکان اهدای گواهی خود به بستگان و نزدیکان، انتقال ارزش از طریق تهاتر، همچنین مبادله گواهی‌های شراکت یک پروژه با پروژه دیگر در اختیارشان باشد.
تأمین مالی جمعی، قبل و بعد از ظهور بازار ثانویه
«دیوید ام. فریدمن» معتقد است؛ قبل از ظهور بازار ثانویه، تمام سهام خصوصی کاملاً فاقد نقدینگی بوده‌اند. به این ترتیب معرفی بازار ثانویه فرصتی کم‌نظیر برای به‌روز رسانی سبد سرمایه و شرکت در معاملات پرسود را در اختیار سرمایه‌گذاران گذاشته است. شاید تا یک سال پیش، نمی‌توانستیم امکان فروش مجدد سرمایه‌گذاری‌های سهام خصوصی را حتی تصور کنیم؛ صرفاً به این دلیل که بازاری برای چنین معاملاتی وجود نداشت. اما امروز به‌دلیل تلاش پلتفرم‌های تأمین مالی جمعی، سرانجام بازار تامین مالی و بازارهای مالی ثانویه سرمایه‌گذاری‌های سهام راه‌اندازی شده و سرمایه‌گذاران را خوشنود کرده؛ چرا که اکنون قادر شده‌اند از طریق معاملات جایگزین از دغدغه سرمایه‌گذاری‌های ناخواسته و با ریسک بالا رها شوند.
بازارگردانی و افزایش قدرت نقدشوندگی
به این ترتیب واضح است که به دنبال ایجاد و توسعه بازار ثانویه سرمایه‌گذاری‌های جمعی، از امکانات و ظرفیت‌های موجود در این عرصه از جمله بازارگردانی به منظور حفظ تعادل و حمایت از سهم‌ها و در نهایت افزایش قدرت نقدشوندگی سرمایه‌ها نیز بتوان بهره برد. همچنین، از ظرفیت‌های بسیار قابل توجه در این عرصه باید به جذب سرمایه‌گذاری خارجی اشاره کرد که امکان خرید گواهی‌های دارایی دیجیتال، همچنین گواهی شراکت توکنی را تامین مالی و بازارهای مالی از طریق رمزارزها فراهم می‌کند. در اغلب حوزه‌های قضایی کشورها، محدودیت‌هایی تعیین می‌شود که چه کسانی می‌توانند یک کسبوکار جدید را تأمین مالی کنند و چه مقدار مجاز به مشارکت هستند. مشابه محدودیت‌های سرمایه‌گذاری صندوق‌های تأمینی، این مقررات از سرمایه‌گذاران ساده یا غیر ثروتمند در برابر به خطر انداختن بیش از حد پس‌اندازشان محافظت می‌کند. از آنجا که امکان روبه‌رو شدن با شکست همواره برای بخشی از کسب‌‌وکارها وجود دارد، سرمایه‌گذاران در این پروژه‌ها با خطر از دست دادن اصل سرمایه خود مواجه هستند.
جذب سرمایه‌گذاری خارجی در بازار ثانویه تأمین مالی جمعی
اما این سکه روی دیگری نیز دارد. اگر در راهبردهای پیشین سرمایه‌گذاری جمعی، امکان مشارکت‌ها به ویژه در حوزه‌هایی چون سرمایه‌گذاری‌های خارجی با محدودیت‌هایی روبه‌رو بوده، در بازارهای ثانویه تأمین مالی جمعی می‌توان جذب سرمایه‌گذاری خارجی را به عنوان یک فرصت و حتی عاملی تعیین‌کننده در مسیر مقیاس‌پذیری، توسعه و افزایش توانمندی سیستم‌ها در تطبیق خود با شرایط جدید و بزرگ‌تر در نظر گرفت. به عنوان یک مصداق بومی در ارتباط با پروژه‌های تأمین مالی جمعی در کشور، تا کنون امکان عرضۀ گواهی‌های مشارکت تنها به تامین مالی و بازارهای مالی شهروندان عضو در سامانه سجام محدود بوده است. این در حالی است که اگر سکوهای تأمین مالی جمعی با یک مدیر ثبت خارجی در تعامل باشند، امکان عرضۀ گواهی‌های مشارکت به اتباع دیگر کشورها هم فراهم خواهد بود. در این ارتباط حتی با در نظر گرفتن محدودیت‌های موجود در انتقال ارز، می‌توان از ظرفیت‌های سرمایه‌گذاری بر پایۀ رمزارزهای پایدار بهره برد و به این ترتیب روند ارزآوری و جذب منابع خارجی در تأمین مالی پروژه‌ها را در ابعاد بسیار وسیع‌تری دنبال کرد.
دکتر محمد طهرانی، معاون کسبوکار شرکت ققنوس
منتشر شده در شماره پنجاه و هشتم نشریه عصر تراکنش، خرداد ۱۴۰۱
برای آشنایی با طرح‌های تأمین مالی جمعی شرکت ققنوس بر روی لینک زیر کلیک کنید.
تامین مالی مبتنی بر بدهی چیست؟
گاهی شرکت‌ها تمایل دارند به جای به کارگیری منابع مالکان یا شرکای جدید، از طریق استقراض، نیازهای مالی خود را تامین کنند. در این صورت بنگاه‌های اقتصادی می‌توانند به جای استفاده از واسطه‌های مالی نظیر بانک، با انتشار اوراق بدهی یا سایر ابزارها، مستقیما از بازارهای مالی، منابع مورد نیاز خود را تامین کنند. در این مطلب جزئیات روش تامین مالی مبتنی بر بدهی را بررسی می‌کنیم.
منظور از تامین مالی مبتنی بر بدهی چیست؟
مزایای تامین مالی مبتنی بر بدهی
معایب تامین مالی مبتنی بر بدهی
سهم تامین مالی از بازار سرمایه
منظور از تامین مالی مبتنی بر بدهی چیست؟
تامین مالی مبتنی بر بدهی زمانی اتفاق می‌افتد که شرکت، منابع مالی مورد نیاز خود را برای تامین مخارج طرح‌های سرمایه‌گذاری و سرمایه در گردش، با فروش ابزارهای بدهی به افراد و یا سرمایه‌گذاران نهادی جذب کند. در این روش، افراد یا موسسات نیز به عنوان اعتباردهندگان شناخته می‌شوند.
تامین مالی مبتنی بر بدهی در بازار سرمایه دارای مزایا و معایبی است که در ادامه به آنها می‌پردازیم:
مزایای تامین مالی مبتنی بر بدهی
صاحب طرح مجبور نیست قسمتی از تملک طرح و متعاقبا سود آتی آن را از دست بدهد. در واقع، در این شیوه تامين مالی، تامين‌کننده سرمایه، کنترلی بر نحوه اجرای طرح نخواهد داشت و تنها خواسته وی از صاحب طرح، بازپرداخت به موقع سود و اصل وام اخذ شده است.
استفاده از سرمایه قرض گرفته‌شده برای تامين دارایی‌های طرح، اجازه می‌دهد سود طرح در شرکت باقی ماند یا به صاحبان آن اعطاء شود.
نرخ سود وام اخذشده قبل از محاسبه مالیات پرداخت می‌شود و به عنوان سپر مالیاتی عمل خواهد کرد، لذا میزان مالیات کمتر خواهد شد.
صکوک (اوراق قرضه اسلامی) نقدینگی بانی را افزایش می‌دهد. از طرف دیگر دارایی‌هایی که نقدینگی پایینی دارند یا غیر نقد هستند از ترازنامه خارج شده و وجوه نقد جایگزین آن می‌شود. همچنین با این که قسمتی از دارایی‌ها از شرکت بانی جدا می‌شود اما با این حال باز هم بانی می‌تواند از دارایی‌ها استفاده کند. (امکان تبدیل دارایی‌ها به دارایی‌ها)
از آن جا که صکوک با پشتوانه دارایی یا منفعت آن منتشر می‌شود لذا دارای ریسک کمتر است و هزینه تامین مالی را نیز کاهش می‌دهد.
امکان تامین مالی با حجم بسیار بالا
امکان تامین مالی بلندمدت
پرداخت اصل بدهی در سررسید
معافیت مالیاتی سود اوراق برای خریداران
مشارکت سرمایه گذاران خرد در تامین مالی شرکت‌ها
مدیریت نقدینگی برای بانک‌ها و موسسات مالی و اعتباری
ابزار مدیریت حجم نقدینگی برای بانک مرکزی
تنوع ابزارهای تامین مالی متناسب با نیاز بنگاه‌ها
نظارت دقیق سازمان بورس بر انتشار اوراق بهادار
معایب تامین مالی مبتنی بر بدهی
شرکت صاحب طرح باید از نقدینگی کافی برای بازپرداخت وام در سررسیدهای مقرر برخوردار باشد.
در اغلب مواقع، بازپرداخت وام از سود طرح تامين می‌شود. لذا اگر مبلغ وام طرح زیاد باشد، با وجود سودآور بودن طرح، هیچ‌گونه جریان نقدی مثبت جهت نشان دادن سود آن وجود نخواهد داشت.
متقاعد کردن وام‌دهندگان جهت اعطای وام، مستلزم صرف وقت و هزینه زیاد است.
وام اخذشده ممکن است دارای نرخ بهره بالا باشد، که در نرخ بازگشت سرمایه طرح تاثیر خواهد گذاشت.
برای تضمین بازپرداخت بدهی اخذ شده به رهن گذاردن وثیقه‌های مکفی الزامی است.
سهم تامین مالی از بازار سرمایه
در ایالات متحده امریکا سهم انتشار اوراق بدهی از تامین مالی از طریق سیستم بانکی بیشتر است. به طوری که سهم تامین مالی از بازار سرمایه نسبت به بازار پول در آمریکا طی سال‌های اخیر به بیش از ۷۰ درصد رسیده است.
در ایران سهم تامین مالی از طریق انتشار اوراق بدهی در بازار سرمایه نسبت به سیستم بانکی بسیار اندک است و این نسبت در سال ۱۳۹۸ به ۲۱ درصد رسیده است. از این ۲۱ درصد بیش از ۹۰ درصد تامین مالی از بازار سرمایه متعلق به دولت است و شرکت‌ها سهم اندکی از این تامین مالی دارند و همچنان بخش اعظمی از تامین مالی خود را از بازار پول تامین میکنند.
در سال ۱۳۹۷ تامین مالی از طریق بازار سرمایه سهم حدود ۱۴ درصدی از مجموع تسهیلات پرداختی بانک‌ها و تامین مالی بازار سرمایه در این سال داشته که این رقم در سال ۱۳۹۸ به ۲۱ درصد، افزایش یافته است. در تامین مالی و بازارهای مالی مقایسه با سال ۱۳۹۷، تامین مالی از طریق بازار سرمایه در سال ۱۳۹۸ با رشد ۱۱۱ درصدی همراه بوده که عامل مسلط در رشد مزبور، افزایش جذب و تجهیز منابع در حوزه سرمایه‌ای، با سهم مشارکت ۷۱.۴ واحد درصدی است.
از حدود ۱۰۱ هزارمیلیاردتومان کل اوراق منتشر شده طی سال ۱۳۹۸، تنها ۷.۱ هزار میلیارد تومان اوراق شرکتی بوده است. که در مقایسه با سال ۱۳۹۷ تامین مالی اوراق شرکتی با کاهش ۳.۵ هزارمیلیارد تومانی معادل با ۳۳ درصد افت، همراه بوده است.
بر اساس آمار ماهانه آخرین وضعیت شاخص‌های اقتصادی اتاق بازرگانی، صنایع، معاون و کشاورزی تهران انتشار اوراق طی ۱۰ ماه نخست سال ۱۳۹۹، با رشد دو برابری همراه شده و به ۱۶۵ هزار میلیارد تومان رسیده است. از این مقدار ۲۴ هزار میلیارد تومان (معادل ۱۵ درصد) سهم شرکت‌ها از تامین مالی از بازار سرمایه و ۸۵ درصد سهم دولت بوده است.
سخن آخر
تامین مالی مبتنی بر بدهی و مزایا و معایب آن را بررسی کردیم. همان گونه که قبلا اشاره شد تامین مالی شرکت‌ها از دو طریق بانک و بازار سرمایه انجام تامین مالی و بازارهای مالی تامین مالی و بازارهای مالی شود اما برخی از بنگاه‌ها با روش‌های تامین مالی از طریق بازار سرمایه آشنایی بسیار کمی دارند بنابراین لازم است فرهنگ‌سازی مناسبی در این زمینه انجام شود. همچنین به دلیل این که تامین مالی از طریق بازار پول بسیار روان‌تر انجام می‌شود، بنگاه‌های اقتصادی ترجیح می‌دهند منابع مورد نیاز خود را از این طریق تامین کنند. در صورتی که روش‌های آسان‌تر و کوتاه‌تری توسط بازار سرمایه برای بنگاه‌های اقتصادی ارائه شود، شرکت‌های بیشتری برای تامین مالی از این بازار استقبال خواهند کرد. در حال حاضر تامین مالی از طریق بازار سرمایه در مدت زمان زیادی انجام می‌شود و باید با ایجاد زیرساخت‌های مناسب، این زمان کوتاه‌تر شود.
دیدگاه شما